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非伝統的金融政策の悪夢
――　なぜ危険が待ち構えているか

マーチン・フェルドシュタイン ハーバード大学教授(経済学)

The Fed's Unconventional Monetary Policy
――　Why Danger Lies Ahead

Martin Feldstein ハーバード大学教授で、全米経済研究所（ＮＢＥＲ）の名誉会長。大統領経済諮問委員会（ＣＥＡ）のメンバー、委員長などを歴任した。

2016年6月号掲載論文

伝統的な金融政策や財政政策では経済を刺激できなかったために、連邦準備制度は量的緩和とゼロ金利政策を組み合わせた政策を実施し、米経済は再生へ向けたリバウンドをみせ始めた。とはいえ、量的緩和と極端な低金利政策が経済にダメージを与えかねない大きな金融リスクを作り出していることはいまや明らかだろう。これらの政策によって、株式、格付けの低い債券、民間不動産の価格が押し上げられ、結局、資産バブル崩壊の伏線が創り出されつつある。量的緩和と金融の不安定化が潜在的に密接に関連しているにも関わらず、その関連性が軽くみられている。今後の景気後退局面でカウンターシクリカルな財政政策を実施する必要が生じた場合には、長期的な債務レベルを安定させるために、短期的な景気刺激策の実施と社会保障政策の見直しをセットにする必要がある。・・・特に、税収に変化のない経済対策を設計すべきで、それには二つのタイプがある。・・・

  • パワフルで危険なツール
  • どのように危機は起きたか
  • 量的緩和とリセッションの克服
  • ヨーロッパ経済の停滞
  • バブルの足音
  • 現状は砂上の楼閣か
  • 正しい教訓とは何か

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2016年6月号に掲載

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